|
|
|
|
|
|
|
| |
Биржи в экономике отрасли |
Тематика: |
Банковское дело |
Тип работы: |
диплом |
Размер файла: |
876 Кб |
С целью защиты от автоматических скачиваний, действительно, хочется убедится, что Вы человек, а не робот. Чтобы скачать диплом "Биржи в экономике отрасли" введите, код изображенный на рисунке ниже. Зарегистрированным пользователям не нужно вводить код. Может стоит зарегистрироваться?
Не нашли подходящее? Попробуйте поискать тут:
дипломы на заказ, курсовые работы, рефераты на сайте findiplom.ru
|
|
Полный текст работы
Биржи в экономике отрасли |
Дипломная работа посвящена cовершенствованию отраслевой информационной структуры предприятий, действующих на рынке с помощью бирж. Приведено подробное описание этапов разработки и внедрения системы. Произведены приблизительные расчёты выгод и затрат отраслевых субъектов работающих в тесном контакте с биржей используя представленную методику получения и обработки информации и предприятий, действующих "вслепую", т.е. не имеющих собственной развитой информационной системы для сбора и анализа биржевой информации. Отмечены тенденции развития информационных систем.
Ключевым звеном дипломного проекта является разработка информационной системы на базе внедряющихся в современное время информационных порталов, представляющих собой новый качественный шаг в развитии глобальных информационных систем. Показан способ организации межпроизводственного взаимодействия в пределах отрасли используя технологию порталов.
Особенной ценностью данного диплома являются источник, из которых почерпнута большая часть информации- это глобальная сеть интернет. Такой подход придаёт работе своевременность и актуальность, особенно в условиях быстроразвивающейся всемирной информационной системы и электронной коммерции.
Табл. 8. Рис. 34. Библ. 22 назв.
Содержание
Введение .................................................................................5
1. Биржа - инструмент функционирования отрасли
1.1. Биржа как элемент рынка
1.2. Роль биржи в развитии рыночной экономики
1.3. Классификация товарных бирж
1.4. Фьючерсы
1.5. Использование фондовых бирж
1.5.1. Поглощения, слияния и фондовый рынок
1.6. Государственное регулирование биржевого рынка
1.7. Выводы
2. Разработка информационной системы отрасли
2.1. Методика разработки
2.2. Корпоративные порталы
2.3. Отраслевой стандарт на форму представления информации
2.4. Безопасность инфосистемы
2.4.1. Определение надёжности источников
2.4.2. Кодирование иформации на канальном уровне
2.4.3. Настройка информационного шлюза предприятия
2.4.4. Создание внутренней инфраструктуры защиты информации
2.4.5. Подготовка организации к аудиту
2.4.6. Российские нормативные документы
2.5. Выводы
3. Пример применения методики совершенствования инфосистемы
3.1. Разработка эскизного плана инфосистемы
3.1.1. Цели предприятия
3.1.2. Возможности для бизнеса и стратегии их реализации
3.1.3. Рынки сбыта
3.1.4. Конкурентное преимущество
3.1.5. Связь с отраслями
3.2. Мировая конъюнктура услуг связи
3.2.1. Место отрасли в национальном хозяйстве РФ
3.2.2. Структура отрасли
3.2.3. Оборудование и состояние производства
3.2.4. Отечественные инновационные программы
3.3. Выбор источников информации
3.3.1. Определения
3.3.2. Классификация источников
3.3.3. Комплектующие
3.3.4. Сбыт
3.3.5. Внутренняя инфосистема фирмы
3.4. Прогнозирование на биржах
3.4.1. Фактор риска
3.4.2. Пример практического применения методов
3.5. Анализ эффективности методики
3.6. Выводы
Заключение.................................................................. ..130
Литература.....................................................................131
Приложение А.................................................................133
Приложение Б.................................................................173
Приложение В................................................................ .201
Введение
Переход экономики России к рыночным отношениям сопровождается кардинальными изменениями, особенно в сфере обращения. Одним из основных элементов сферы обращения рыночной экономики являются биржи.
Биржи, входящие в современную систему рынка, способствуют непрерывности процессов расширенного воспроизводства и ускорению кругооборота общественного продукта. Сокращение, благодаря биржам, времени обращения товаров повышает эффективность использования основных фондов, трудовых ресурсов, уменьшает потребность в оборотных средствах, банковском кредите и тем самым позволяет увеличивать ресурсы, направляемые в другие отрасли. Ускорение оборачиваемости оборотных средств через биржи на один день дает возможность высвободить сегодня 150 тыс. долларов [1]. Поэтому ускорение оборачиваемости средств через биржевую систему - одна из главных экономических задач.
В связи с бурным развитием в России за последние пять лет глобальных информационных систем и проникновение на них биржевых структур необходимость создания мощной информационной системы становится одной из приоритетных задач в ходе управления предприятиями и повышения эффективности работы отрасли в целом. Деятельность современного предприятия немыслима без развитой информационной системы связанной с остальными субъектами отрасли, включая биржи. Сегодня эта система позволяет предприятиям не только узнавать новости об экономической и политической жизни страны, но и проводить торги в реальном времени, узнавать текущие биржевые сводки, получать разнообразные аналитические материалы по состоянию отрасли и экономике в целом, торговать с зарубежными партнёрами и проводить электронные платежи с частными клиентами [2]. Биржи позволяют предприятию покупать сырьё по самой низкой цене на текущий момент на рынке, находить клиентов и продавать свою продукцию, прогнозировать состояние рынка для повышение устойчивости предприятия. Вместе с тем, наличие бирж привносит ощутимый экономический эффект только при наличии развитой информационной системы как в пределах предприятия, так и в пределах отрасли.
Процесс информатизации предприятий начался ещё в конце 70-х годов [3], однако именно сейчас отраслевая инфосистема выходит на качественно-новый уровень, подчиняя себе все процессы в отрасли: от решения локальных логистических задач до принятия решений о стратегическом развитии отрасли в целом. Настоящая работа посвящена отдельному из указанных аспектов- взаимодействие предприятия отрасли и биржи, как основного поставщика экономической информации в отрасли.
Дипломная работа включает методику построения эффективной инфосистемы отрасли в целом и современного предприятия радиотехнической отрасли, действующего на рынке с помощью бирж в частности. Одним из препятствий на пути создания эффективной отраслевой системы является разнородность стандартов представления информации предприятиями, входящих в отрасль. Для преодоления этих препятствий в работе предлагается использовать известную в настоящее время технологию корпоративных порталов. Подход с точки зрения информационных порталов [4] делает изложенные здесь методики особенно актуальными и новыми, т.к. данная технология находится ещё в зачаточном состоянии но судя по её бурному развитию нет сомнений, что это путь развития информатизации крупных сложно связанных образований в ближайшее время.
Практическая часть диплома включает ряд расчётов, сделанных на основе прогнозов рыночной конъюнктуры. В настоящее время идёт процесс внедрения и апробации методик, аналогичной предложенной, в различных отраслях. Эти примеры также описаны и проанализированы в работе. Произведён приблизительный анализ выгод и затрат внедрения методики.
В работе использованы материалы по названной проблеме, взятые как из литературы, так и глобальной сети Интернет. Сейчас, когда время подготовки, выпуска и доставки бумажного носителя информации соизмеримо, а иногда и больше времени изменения ситуации на рынке информационных систем такой подход является наиболее выгодным для написания работ, так или иначе базирующихся на информационном базисе.
1. Биржа - инструмент функционирования отрасли
1.1. Биржа как элемент рынка
Экономические и политические условия в нашей стране в 1990-1991 гг. привели к весьма своеобразному биржевому процессу и последующему развитию бирж [5]. Биржевая торговля реальным товаром переживает сейчас рыночный коллапс. Вместе с развитием рынка биржи в своем становлении уже прошли ряд этапов: зарождение, быстрый рост, спад, биржевую активность, реорганизацию бирж. И им еще предстоит нелегкая судьба варьирования в рыночных условиях. Накоплен солидный опыт биржевой деятельности, подготовлены биржевые кадры, выработано государственное законодательство, идет развитие теории биржевого дела. Все это позволяет делать вывод, что созданы предпосылки для следующих качественно новых шагов в биржевой сфере.
В России биржа является организованным рынком, т. е. представляет собой форму организации торговли товарами по заранее установленным правилам. Для нее характерны регулярность торговли в строго определенном месте, унификация основных требований к качеству товара, условиям и срокам поставки, ведение торговли на основе встречных предложений покупателей и продавцов, заключение сделок с поставкой товара как со склада, так и в будущем. Товарные биржи организационно оформлены в виде ассоциаций частных лиц, объединенных чаще всего в корпорации, преследующие цель не получения прибыли, а облегчения и удешевления торговли.
Как рынок биржа связывает микро - и макро уровни хозяйства, т. е. свободно хозяйствующих предпринимателей с производством. Биржа сосредоточивает в себе важнейшие рыночные механизмы: конкуренцию, спрос, предложения, ценообразования. Посредством действия механизма ценообразования биржа непрерывно снабжает хозяйствующих агентов информацией об изменениях на рынках, о возникновении новых условий обмена, появлении новых видов товара и т.д.
Биржа является элементом рынка, где самостоятельно хозяйствующие субъекты встречаются, чтобы, с одной стороны, реализовать свою продукцию с целью получения прибыли, а с другой стороны, удовлетворить собственный спрос (рисунок 1). На бирже покупатель и продавец не связаны друг с другом. Процесс купли-продажи осуществляется через посредников (брокеров, дилеров, трейдеров и т.д.). Цена зависит от спроса и предложения. Если производитель представит на бирже новый вид товара улучшенного качества, он вправе установить повышенную цену. В случае позитивной реакции потребителей производитель получит прибыль выше среднего уровня по отрасли. Это заставит других предпринимателей переналадить производство и выпускать хорошо зарекомендовавший себя товар. При этом предприниматели предложат его по более низкой цене в целях привлечения покупателей. Со временем предложение данного вида продукции удовлетворит спрос, рынок станет насыщенным, а цены стабилизируются на определенном среднем уровне. Если же производителя новейшего вида продукции постигнет на бирже неудача, т. е. его товар не будет пользоваться спросом, цена пойдет вниз и будет падать до тех пор, пока не будет реализована данная товарная партия.
Вследствие несбалансированности спроса и предложения покупатели или продавцы реального товара бывают не готовы к совершению акта купли-продажи. Тогда спрос или предложение временно поддерживают посредники, которые через механизм хеджирования снижают риски от последующего понижения или повышения цен и обеспечивают достаточную прибыль.
Рисунок 1 Отношения субъектов биржевого рынка
Товарная биржа служит местом формирования рыночных цен, коммерческой информации о состоянии рынка, его настроениях и т.д. Биржи оказывают все большее влияние на процесс ценообразования, оставаясь единственным источником ценовой информации. Биржевая информация публикуется, тогда как результаты актов купли-продажи являются коммерческой тайной.
Следует подчеркнуть, что сама товарная биржа не осуществляет торгово-посредническую деятельность, а лишь создает для нее условия. Торговлю осуществляют брокерские конторы и брокеры (дилеры, трейдеры). Согласно российскому законодательству биржа не вправе осуществлять вклады, приобретать доли (паи), акции предприятий, если данные предприятия не ставят целью осуществление деятельности, непосредственно связанной с организацией и регулированием биржевой торговли.
Товарные биржи в России в настоящий момент не связаны с мировым рынком, и одно из их назначений - организация торгового оборота внутри страны, от производителя к внутреннему потребителю. Это налагает на деятельность бирж особый отпечаток. Таким образом, на биржу возлагается организующая роль на рынке.
Не устраняя естественных законов рынка, закона спроса и предложения, товарная биржа вносит элементы оздоровления, регулирования и планирования в систему рынка нашей страны. Через биржу осуществляется быстрейшее движение товара из сферы производства в сферу потребления, так как биржевая торговля возможна только в случае получения дифференциальной прибыли (прибыли от спекуляции). Биржи у нас также выполняют роль экономического образования предпринимателей.
Биржа благодаря концентрации у себя товара служит местом распределения запасов во времени и пространстве. Пространственное распределение запасов происходит таким образом, что срочная торговля до тех пор держит товар в "воздухе", пока не выяснится, где будут наивысшая цена и наибольшая потребность в этом товаре. Задача распределения во времени состоит в том, чтобы запасы не выпускать сразу на рынок по заниженным ценам, а более или менее равномерно в пределах возможности, создаваемой производителями, распределить их в течение года.
Для понимания сущности бирж как элемента рынка следует перечислить их отличительные признаки:
* регулярность возобновления торговли и организованность рынка;
* подчиненность определенным, заранее установленным правилам;
* приуроченность к определенному месту;
* установление стандартов на товары;
* разработка типовых контрактов;
* котировка цен;
* арбитраж - урегулирование споров;
* информационная деятельность биржи,
* совершение сделок в отсутствие самого товара;
* специфический характер сделок: встречный, по принципу двойного аукциона со стороны покупателей и продавцов;
* торговля массовыми однородными товарами, качественно сравнимые, отдельные партии которых полностью взаимозаменяемы,
* спекулятивный характер сделок, стремление участников торговли к максимальному коммерческому результату - экономический двигатель биржевой торговли.
Кроме того, дополнительные черты приобретает фьючерсная биржевая торговля:
* фиктивный характер сделок, целью которых является не потребительская, а меновая стоимость товара,
* косвенная связь с рынком реального товара (через хеджирование);
* полная унификация потребительной стоимости товара, представителем которой служит биржевой контракт;
* полная унификация большей части условий следки (количество товара, срок поставки);
* обеспеченность сделок и заменяем ость контрагентов по ним.
Фьючерсная биржа одновременно представляет собой рынок цен соответствующих товаров и оказывает существенное влияние как на формирование биржевых котировок, так и через механизм хеджирования на фактические цены конкретных сделок с реальным товаром, а в конечном счете, на конкурентоспособность фирм - производителей товаров[6].
Биржевой механизм поддерживает экономическую борьбу между предпринимателями за лучшие условия хозяйствования, за наиболее выгодные условия производства и реализации продукта, и получение максимального дохода. Конкуренция представляет собой эффективно действующий механизм на биржевом рынке.
1.2. Роль биржи в развитии рыночной экономики
Чтобы понять роль биржи в современной экономике, рассмотрим, как она возникла в России.
Убрав урожай, крестьяне везли его на ярмарку, чтобы продать, а затем взамен купить необходимые средства производства, одежду, обувь и т.д. По мере роста объемов и ассортимента товарной продукции, совершенствования транспортных средств и увеличения радиуса поставки товаров появилась необходимость строительства при рынках складов для хранения товаров, чтобы создать запасы и проводить вместо торгов один раз в неделю постоянную торговлю.
Постепенно отдельные базары, находящиеся в центрах производства зерна, скота и другой продукции, превратились в регулярно функционирующие оптовые рынки. Наряду с торговлей наличными товарами здесь стали заключать договоры на поставку товаров по образцам.
Затем были разработаны типовые контракты по каждому виду продукции, в которых указывалось не только ее качество, но и стандартный размер партии. Со временем сами контракты стали объектом купли-продажи, а товары в натуральном выражении на биржу привозить перестали. С помощью биржи обеспечивался контакт между наибольшим количеством продавцов и покупателей.
Таким образом, биржа родилась из базара, однако ее функции в результате эволюции изменились в такой степени, что для современной биржи купля-продажа товаров не является первостепенной задачей. Главными задачами для биржи стали:
* определение цен товаров на перспективу и обеспечение ценовой гласности;
* согласование планового и фактического спроса и предложения;
* страхование от колебаний цен.
Легко заметить, что в директивной экономике эти задачи решали Госплан, отраслевые и региональные плановые органы, Госкомитет цен, Госстрах. Однако методы их решения в директивной и рыночной экономике совершенно разные. При этом нужно признать, что пока директивная экономика вырабатывала и совершенствовала свои методы планирования, рыночная экономика шла к той же цели, но только своим путем.
Инструментом, позволяющим определить перспективную цену в рыночной системе, являются биржи. Исходное требование к торгам на бирже - это гласность.
Цена, по которой на бирже заключаются контрасты на поставку продукции в будущем, всегда определяется гласно. Определенная главным торгом цена сразу же поступает в компьютерную систему, и на следующий день ведущие газеты публикуют цены, по которым заключались контракты по каждому товару на каждый месяц перспективного периода. И каждый продавец и покупатель, в каком бы уголке земного шара он ни находился, прежде чем заключить контракт на куплю-продажу продукции, сначала ознакомится с ценами на крупнейших биржах мира, играющих важную роль в ценообразовании.
1.3. Классификация товарных бирж
Если на заре своего существования биржа воспринималась как определенное место купли-продажи, то в настоящее время биржа воспринимается как сложный функционально-информационный организм. И поэтому очень важна четкая классификация бирж с точки зрения не только теории, но и практики.
Интересное исследование в области классификации бирж провел русский ученый А. Филиппов [1], изучающий товарные биржи начала VX в. Он выделил четыре основных типа бирж в зависимости от сочетания двух факторов: степени вмешательства государства в сферу биржевого оборота, формы организации бирж как открытых или закрытых рынков (рисунок 2).
Биржи первого типа - это доступное для всех собрание. Такие биржи либо вообще не имели каких-то законодательных норм, регулирующих их деятельность, либо это регулирование было весьма ограниченным. Правительство брало на себя функции только общего надзора за порядком на биржах. Любой желающий мог стать участником биржевого торга, а биржевое помещение предоставлялось либо правительством, либо какой-то компанией. Биржи такого типа существовали в Голландии, Бельгии и Франции.
Рисунок 2 Классификация бирж по А.Филлипову
Второй тип бирж - это всесторонне регламентируемое государством собрание. Биржевая торговля регулируется законодательством и находится под строгим контролем администрации. Посетители и участники биржи не организованы в корпорации, сама биржа представляет собой открытое собрание, а члены биржевого комитета назначаются не биржей, а соответствующей государственной инстанцией. К такому типу относилось большинство германских бирж, за исключением бирж в городах Ганзейского союза.
Третий тип бирж - биржа закрытого типа, но всесторонне регламентируемая государством. В этом случае участники биржевой торговли объединены в корпорацию, и биржевой комитет избирается из их числа. Этот комитет строго подчиняется правительственному органу. Как и во втором случае, деятельность бирж регламентируется законами находится под административным контролем. Во многих случаях помимо членов биржевых корпораций на торг допускаются посторонние лица, но, как правило, по особому разрешению и с ограниченными правами. Такой тип бирж встречался в Австро-Венгрии и России.
Четвертый тип биржи - это свободная корпорация или частное учреждение. В этом случае биржа создается без вмешательства государства и представляет собой частную компанию, которая отождествляется с биржей (так происходило в США и в некоторых случаях в Великобритании), либо эта компания одной из своих целей ставит содержание и заведование биржей (Великобритания). Специального биржевого законодательства в этом случае может не быть либо оно очень ограничено.
Руководство биржей осуществляет биржевой комитет, который наделен широкими полномочиями и избирается общим собранием членов биржи. Такой тип биржи является, естественно, закрытым.
Анализ основных черт, характеризующих классификацию бирж на протяжении трех этапов, показал, что некоторые признаки сохранились до сегодняшнего дня. К ним относятся:
* регулярность возобновления торга, позволяющая сосредоточивать на бирже большое число покупателей и продавцов и выявлять базисные рыночные цены;
* приуроченность торговли к определенному месту и подчиненность заранее установленным правилам;
* свободная купля и продажа контрактов, когда покупатель волен выбирать продавца, а продавец - покупателя;
* действие рыночных цен, формирующихся под влиянием реального соотношения спроса и предложения;
* осуществление торгов по единым биржевым правилам, действие которых организует рынок;
* активное и непосредственное участие в торгах биржевых посредников (брокеров);
* типизация контактов и минимальные партии поставок, упрощающие ведение торгов.
Ряд же признаков потерял свое актуальное значение, среди них:
* торговля чугуном, углем, спиртом, солодом, сеном и другими товарами - вообще прекратилась;
* торговля реальным биржевым товаром трансформировалась в рынок прав на товар, акт купли-продажи права на будущий товар.
В процессе эволюции изменились характер товарных бирж и их классификационные признаки. В настоящее время функционирующие биржи в России классифицируются по следующим признакам.
Классификационная структура современных бирж
Таблица 1
№
Признак
Виды бирж
1
2
3
1
Организационно- правовой статус
Государственные
Частные
Смешанные
Акционерные общества
Товарищества (общества) с ограниченной ответственностью
Ассоциации
2
Место и роль в мировой торговле
Международные
Региональные
Национальные
3
Вид биржевых товаров
Товарные: реального товара, фьючерсные, фондовые, валютные
Продолжение таблицы 1
1
2
3
4
Масштаб действия
Центральные
Межрегиональные
Локальные (региональные, местные)
5
Характер деятельности, т. е. по назначению
Специализированные
Универсальные
6
Характер биржевых операций
Реального товара
Фьючерсные (опционные)
Смешанные (электронные)
7
Степень участия посетителей в биржевых торгах
Закрытые
Открытые
8
Форма биржевой торговли
Коммерческие (прибыльные)
Некоммерческие (бесприбыльные)
Для организации торговли реальным товаром создаются товарная биржа, ценными бумагами - фондовая, валютой - валютная биржа и т. д.
Биржи первоначального периода были биржами реального товарам или товарными. Они представляли собой организованный и регулярно функционирующий рынок, на котором осуществлялась оптовая торговля товарами по образцам и стандартам и по заранее установленным правилам. Для нее характерны регулярность торговли в строго определенном месте, унификация основных требований к качеству товара, условиям и срокам поставки, ведение торговли на основе встречных предложений покупателей и продавцов, заключение сделок с поставкой товара как со склада, так и в будущем. Товарные биржи организационно оформлены в ассоциации частных лиц, преследующие цель не получения прибыли, а облегчения и удешевления торговли. Современной формой товарной биржи является фьючерсная биржа.
Фьючерсная биржа - это торговля исключительно фьючерсными контрактами на поставку товаров в будущем. Фьючерсные биржи выполняют специфические для экономики в целом функции: перенос риска, выявление цены, повышение ликвидности и эффективности, увеличение потока информации.
Фондовая биржа - организованный и регулярно действующий рынок по купле-продаже ценных бумаг по заранее установленным правилам. В ходе купли-продажи устанавливается курс ценных бумаг, обращающихся на бирже. Он определяется приносимым доходом: в виде дивиденда или процента, уровнем ссудного процента и соотношением спроса и предложения. Сводными показателями движения курса ценных бумаг являются индексы акций. Наиболее известными являются индекс Доу-Джонса, отражающий курс акций крупнейших компаний, котируемых на Нью-йоркской фондовой бирже, на Лондонской - индекс Рейтера, на Франкфуртской - индекс Франкфуртер Альгемайне Цайтунг, на Токийской - индекс Никкей. Фондовые биржи имеются примерно в 60 странах мира, в том числе и в России [2].
Валютная биржа - организованный рынок национальных валют. На ней осуществляется свободная купля-продажа национальных валют исходя из курсового соотношения между ними (котировки), складывающегося на рынке под воздействием спроса и предложения. Котировка на валютных биржах зависит от покупательной способности обмениваемых валют, которая в свою очередь определяется экономической ситуацией в странах-эмитентах. Операции на валютных биржах основаны на конвертируемости валют, обмениваемых на ней. Этому типу биржи присущи все элементы классической биржевой торговли.
1.4. Фьючерсы
Вот уже два десятилетия в странах Запада срочный рынок, и в частности рынок фьючерсов, выступает как полноправный элемент финансового рынка. В России эта сфера деятельности еще относительно молода и находится лишь в стадии развития, в то время как в индустриальных странах срочные сделки уже давно являются финансовым инструментом, широко применяемым для страхования от рыночного риска и не исключающим при этом возможности получения прибыли.
В соответствии с законом РФ от 20.02.92г. "О товарных биржах и биржевой торговле" фьючерсными называют сделки, связанные с взаимной передачей прав и обязанностей в отношении стандартных контрактов на поставку биржевого товара. При этом такие сделки в отличие от сделок на реальный товар не предусматривают обязательства сторон поставить или принять реальный товар (в срок, обусловленный контрактом), а предполагают куплю и продажу прав на товар (бумажные сделки).
Ныне фьючерсные биржи преобладают и действуют практически во всех странах Запада. Они позволяют быстрее реализовывать товар, уменьшать риск потерь от неблагоприятных изменений цен, ускорять возврат авансированного капитала в денежной форме в количестве, максимально близком первоначально авансированному капиталу, плюс соответствующую прибыль.
Кроме того, фьючерсная торговля позволяет ускорять возврат авансированного капитала в денежной форме в количестве, максимально близком первоначально авансированному капиталу плюс соответствующая прибыль. При этом происходит своеобразное разделение функций между банком и биржей: банк кредитует только ту часть товарной стоимости, которая, по его мнению, будет возмещена независимо от конъюнктурных колебаний, а фьючерсная биржа покрывает разницу между банковским кредитом и ценой реализации товара. Фьючерсная торговля обеспечивает экономию резервных средств, которые предприниматель держит на случай неблагоприятной конъюнктуры.
Наличие отечественного фьючерсного рынка позволит:
* Укрепить прямые связи между производителями и потребителями биржевой продукции за счет предоставления им возможности застраховать себя от изменения уровня цен;
* Значительно упростить процесс реализации товара за счет внедрения системы оборота складских обязательств (варрантов) - товарораспорядительных документов, дающих право его владельцу получить товар прямо со склада;
* Придать сделкам, совершаемым на бирже, массовый характер за счет организации биржевой торговли обязательствами перед расчетной палатой принять или поставить стандартную партию товара в виде передачи складских свидетельств (варрантов);
* Гарантировать исполнение любой сделки, совершаемой на бирже;
* Обеспечить сбалансированность между спросом и предложением за счет создания при расчетной палате гарантийного фонда и внесения каждым участником биржевой торговли гарантийных взносов в расчетную палату;
* Значительно увеличить скорость оборота денежных средств;
* Резко сократить издержки обращения;
* Предоставлять банками и другими кредитными учреждениями, являющимися членами расчетной палаты, своим клиентам новый вид услуг - совершение онкольных сделок (до-востребования).
Фьючерсные сделки заключаются на определенное число контрактов, а не на количество товара (количество товара определяется числом заключенных контрактов) и только на один стандартный вид товара, установленный данной биржей. Это так называемый базисный сорт. Иногда, помимо базисного сорта, биржа устанавливает еще несколько сортов, которые могут заменять базисный сорт. Расчет при этом производится на основе котировки базисного сорта со скидкой (дисконтом) но установленным нормам за товар более низкого сорта н с надбавкой (премией) за товар более высокого сорта (в биржевой торговле хлопком скидки обозначаются термином "офис", а надбавки - "онс"). Продавцу предоставляется право выбора сорта товара, предлагаемого к поставке (в пределах допустимого по общим условиям).
Инфраструктура фьючерсного рынка состоит из трех частей и показана на рисунке 3.
Рисунок 3 Инфраструктура фьючерсного рынка
Биржа - место для торговли, некоммерческая организация, основная цель деятельности которой - организация и координация работы всех подразделений, обеспечивающих функционирование фьючерсного рынка (расчетной палаты биржевых складов, членов биржи и расчетной палаты, независимых центров анализа качества биржевого товара и других).
Расчетная палата, являющаяся центральным звеном биржевой инфраструктуры. Она является органом, гарантирующим исполнение обязательств по биржевым контрактам (фьючерсам) и осуществляющим расчеты между участниками биржевой торговли. Поэтому при расчетах стороны сделок берут обязательства именно перед расчетной палатой. Расчетная палата организует все расчеты по операциям с фьючерсными (биржевыми) контрактами и осуществляет функцию оперативного регулирования биржевой торговли, цель которого - обеспечение сбалансированности фьючерсного рынка. Кроме того, в функцию расчетной палаты входит контроль за поставкой товаров (контролируется передача варрантов). Но привлечением вкладов и выдачей кредитов расчетная палата не занимается.
Система биржевых складов, представляющих собой отдельные совершенно независимые от биржи юридические лица, зарегистрированные на бирже и включенные в список официальных биржевых складов. Такие склады осуществляют хранение товаров, поступающих в качестве исполнения обязательств по фьючерсным контрактам, в строгом соответствии с условиями, установленными биржей.
Со временем товарная биржа перестает выполнять функцию обмена наличным товаром, но сохраняет функцию ценообразования, "открытия" цен. Фьючерсные биржи превращаются в своего рода эпицентр ценовых сигналов. Цены, устанавливающиеся на бирже, служат ориентиром, отправной точкой для рынков физического товара.
Биржа является рынком контрактов и в этом смысле не связывая движение больших масс товаров, выравнивает спрос и предложение, создает максимально эластичные по цене перманентный спрос и перманентное предложение. Предложение реального производителя и спрос реального потребителя сырья мало эластичны по цене. Производитель сырья не будет увеличивать его производство, реагируя на мимолетные и быстро сменяющиеся по направлению колебания цены в 1/100 цента, а главное, расширение производства требует, как правило, капиталовложений. Потребитель сырья также не станет расширять или сокращать свои запасы из-за мельчайших колебаний цены. Поэтому колебания цены, возникшие из-за расхождения реального спроса и реального предложения, слабо эластичных по цене, не погашаются немедленно, а превращаются в резке колебания цены. Именно биржевой спрос и биржевое предложение создают механизм сдерживания ценовых колебаний, предотвращают резкие перепады цен на сырьевые товары, что стабилизирует экономику в целом, позволяет рыночной экономике в принципе обходиться без государственного регулирования цен. Биржевая спекуляция является механизмом не вздувания, а стабилизации цен.
Стабилизации цен способствует уже сам факт наличия биржевого спроса и предложения. Функция стабилизации цен осуществляется через механизм биржевых спекуляций предусматривающих игру и на повышение, и на понижение цен и включающих в себя действия, способствующие как реальному их повышению, так и реальному их понижению.
Важными факторами стабилизации цен являются гласность заключения сделок, публичное установление цен на начало и конец биржевого дня (биржевая котировка), ограничение дневного колебания цен пределами, установленными биржевыми правилами (например, не более 2% в день по отношению к цене закрытия биржи в предыдущий день). Существенную роль играют также сбор и обработка информации, которую биржа предоставляет в распоряжение своих членов, клиентов и широкой публики. Эта информация касается производства биржевых товаров, динамики спроса на них, наличия товара на биржевых складах, цен на биржевых и внебиржевых рынках других стран и т. д.
Единство биржевого и внебиржевого рынков, организующая роль биржи во всей системе рыночного хозяйства наиболее явно проявляются именно в процессе биржевого и внебиржевого ценообразования (рисунок 4). Хотя по каналам биржи проходит лишь незначительная часть биржевых товаров, однако биржевые котировки оказывают определяющее воздействие на цены внебиржевого рынка. Эти цены могут отличаться от биржевых котировок, т.к. условия и сроки поставок на биржевом и небиржевом рынках могут расходиться, а насыщенность этих рынков предложением товаров может различаться по сезонам (например, по сельскохозяйственному сырью). Но разрывы биржевых и небиржевых цен не могут быть значительными, поскольку всегда существует возможность переключения части товара со свободного (небиржевого) рынка на организованный (биржевой) рынок, и наоборот.
Рисунок 4 Биржевой и внебиржевой рынок
Вместе с тем цены свободного рынка оказывают в известном смысле определяющее воздействие на соотношение биржевых цен различных сортов товара. Высокая ликвидность и многократная перепродажа биржевого товара предполагают его унификацию, однородность. Между тем абсолютно однородных товаров не бывает, каждый товар различается десятками сортов. Биржевые правила предусматривают: контракты фиксируют лишь базовый сорт товара, и только его цена котируется и публикуется. Однако кроме базового сорта, для выполнения контрактов могут использоваться и другие сорта, допущенные биржевыми правилами, причем поставка товаров более высоких сортов (по сравнению с базовым) ведет в бесспорном порядке к надбавкам к цене базового сорта, а более низких сортов - к ценовым скидкам. Механизм определения надбавок к цене и скидок с нее устанавливается биржевыми правилами - он фиксирует расхождения цен разных сортов на небиржевом рынке на определенную дату. Таким образом, если биржевые котировки оказывают стабилизирующее влияние на общий тренд динамики цен, то цены свободного рынка, текущие спрос и предложение на этом рынке на товары конкретного качества и конкретного производственного назначения оказывают влияние на структуру биржевых цен. Тесное взаимодействие цен биржевого и небиржевого рынков придает устойчивость всей системе рыночного ценообразования.
Также биржи способствуют стабилизации денежного обращения и облегчению кредита. Биржа увеличивает емкость денежного обращения. Биржа является также одной из важнейших сфер приложения ссудного капитала, поскольку она предоставляет надежное обеспечение ссуд (товары и ценные бумаги) и сводит риск к минимуму.
Формирование первых биржевых рынков в Америке и в Европе было постепенным. Сначала сложился реальный товарный рынок, потом фьючерсный, контракты которого исполнялись через оговоренный срок. Затем появился финансовый и наконец фьючерсный рынок. В России фьючерсный рынок существует лишь три-четыре года. Причем по оценочным данным в конце 1991 г. насчитывалось около 500 бирж, из которых 60% - в Москве [1]. Теперь в Комиссии по товарным биржам официально зарегистрировано чуть более 70 по всей территории России. Первоначально фьючерсные контракты заключались на американский доллар и немецкую марку, поскольку при нестабильной экономике игра на колебаниях валют была наиболее прибыльным видом финансовых операций. Затем предпринимались попытки запустить срочный товарный рынок. В частности, на Российской бирже были фьючерсы на скандий, а на МТБ - на сахар. Но ничего не вышло. Произошло это из-за того, что не был учтен тот факт, что биржа не только должна предоставлять сервис, но и выступать гарантом по исполнению обязательств. Причем гарантом может быть и другой финансовый институт, но найти его обязана биржа. Однако с гарантиями как раз и возникли проблемы. Это и неудивительно, ведь биржи не имеют сейчас финансовых возможностей для формирования и содержания достаточных страховых товарных запасов, способных являться надежной гарантией исполнения биржевых фьючерсных сделок, не обеспечены складскими помещениями и иной необходимой инфраструктурой, Решение этих вопросов через формирование на договорной основе сети поставщиков-гарантов из числа коммерческих структур не дает тех гарантий надежности, которые требуются на этапе создания данного рынка. Кроме того, серьезная проблема заключается в стандартизации условий купли-продажи. Проанализировав прежние ошибки, эксперты Российской биржи предложили новую технологию торгов. В ее основе лежат гарантии исполнения фьючерсных контрактов государством в лице Госкомрезерва, с которым заключаются договоры заимствования продукции, соответствующей по качеству, упаковке и маркировке требованиям действующего стандарта.
В качестве основных базисных продуктов для котирования на фьючерсном рынке предложены нефтепродукты, лесотехническая продукция и сахар. Особенно перспективными обещают быть фьючерсы на сахар. Чтобы застраховаться от потерь, члены Расчетной сахарной палаты Российской биржи (РТСБ), куда входят такие фирмы, как "Алфо-Эко", "Менатеп-Импекс", Сибирская сахарная компания, АО "Росштерн", Торговый дом "Разгуляй", "Продэксимпорт", компания "Сахар" и кондитерская фабрика "Бабаевская", решили принять участие в организации фьючерсного рынка, что позволит надеяться, что новая попытка запуска товарного фьючерса будет гораздо успешнее предыдущих.
Российские биржи стали выходить на качественно новый уровень организации торговли. Сегодня их деятельность во многом ориентируется не на организацию товародвижения и восстановление хозяйственных связей, как было в начале", а на обслуживание торгового процесса. Оно подразумевает котировку цен, предоставление возможности участникам биржевой торговли застраховать свою цену и прибыль и сделках с реальным товаром на фьючерсном рынке, оперативное и точное проведение расчетов по биржевым сделкам, предоставление гарантий исполнения сделок участниками биржевой торговли.
Необходимо все же признать, что, несмотря на молодость и многие возникающие проблемы, российские биржи достигли определенных результатов. Наблюдается эволюционное развитие биржевой деятельности от сделок за наличный товар к форвардным сделкам (например, оборот Самарской биржи по форвардным контрактам на пшеницу за 1995 год составил 7.7 млрд. рублей), через них к фьючерсным контрактам (общая стоимость сделок с фьючерсными контрактами на свинец, алюминий и его сплавы, медь и никель на Московской бирже цветных металлов за тот же период превысила 724,3 млрд. рублей).
Однако при всех позитивных моментах в развитии и совершенствовании биржевой торговли есть ряд проблем, решить которые товарные биржи самостоятельно не могут, несмотря на высокую степень самоуправления, и саморегулирования.
Возникает естественный вопрос о необходимости создания законодательной базы для таких экономических явлений, как фьючерсная и опционная торговля, поскольку единственное упоминание о данных видах биржевой торговли имеет место только в Законе Российской Федерации "О товарных биржах и биржевой торговле", принятом еще в 1992 году. В настоящее время некоторые его положения стали серьезным препятствием для биржевого фьючерсного рынка. В частности, это касается запрета на учредительство и членство на бирже банков, кредитных учреждений, страховых, инвестиционных компаний и фондов. Данное ограничение планируется снять при внесении в указанный Закон изменений, разработка которых ведется Комиссией по товарным биржам.
Кроме того, потенциальные участники фьючерсной торговли - непосредственные производители и потребители сырьевых ресурсов, а также банки и кредитные учреждения не располагают достаточной информацией о целях и правилах фьючерсной биржевой торговли, а также о возможностях, которые предоставляет им фьючерсный рынок. Отсутствие правовой базы, четких "правил игры" и какого-либо государственного регулирования на фьючерсном рынке, а также недооценка необходимости его развития привели к тому, что он выглядит своеобразным белым пятном в экономике.
Для изменения сложившейся ситуации Государственным комитетом Российской Федерации по антимонопольной политике и поддержке новых экономических структур (ГКАП РФ) был разработан проект постановления Правительства Российской федерации "О развитии фьючерсных рынков". Суть проекта состоит поддержке государством фьючерсной торговли на товарных биржах, которая позволит создать рыночные механизмы ценообразования на важнейшие сырьевые ресурсы и регулятивного воздействия государства на товарные рынки. Развитие фьючерсных рынков повысит привлекательность кредитования коммерческими банками соответствующих отраслей промышленности, расширит спектр услуг, предоставляемых банками, даст возможность участникам биржевой торговли застраховаться от неблагоприятного изменения конъюнктуры цен.
Одной из главных задач разработанного проекта постановления являются оказание помощи товарным биржам в развитии фьючерсной торговли. Для этих целей предлагается предоставить Роскомрезерву право выступать в качестве гаранта исполнения биржевых фьючерсных контрактов на, договорной основе. Создание страховых запасов для обеспечения фьючерсной торговли за счет государственных материальных резервов позволит решить проблему страхования участников биржевой фьючерсной торговли. При этом госрезерв фактически не расходуется, а продукция временно заимствуется на основании контрактов (договоров), заключенных соответствующим органом управления государственным резервом с получателями, поскольку предусматривается механизм обязательного возобновления товаров за счет бирж. Дополнительных средств из бюджета на эти цели не требуется. Напротив, государственные резервы опосредованно становятся капиталом, который участвует в коммерческом обороте и приносит в бюджет страны дополнительные средства в виде налогов.
Введение предлагаемого механизма позволит сократить затраты бюджета на финансирование закупок материальных ресурсов в госрезерв для целей его обновления, так как обновление запасов будет происходить естественным образом по мере выпуска материальных ресурсов из госрезерва и последующего возврата.
В целом осуществление этих мер должно будет привести к стабилизации цен на сырьевых рынках и определению роли государства в их формировании и регулировании взамен утраченных ранее функций.
Перспектива развития фьючерсного рынка предполагает создание новой формы договорных отношений в виде переуступаемой складской расписки - товарного сертификата, являющегося универсальным инструментом для исполнения фьючерсных сделок и способного выполнять функции, облегчающие ведение взаиморасчетов участников фьючерсной торговли. В частности, он может служить обычной складской распиской, позволяющей ее владельцу получить товар вовремя, средством исполнения поставки по фьючерсным контрактам как документ, дающий право получить товар, а также выполнять функции залогового средства в биржевой торговле фьючерсными контрактами для обеспечения их исполнения и служить основанием для выдачи банковского кредита. Такой вид кредитования особенно привлекателен, т.к. в случае непогашения кредита банк становится собственником продукции, предоставляемой складской распиской. Кроме того, кредит под залог переуступаемой складской расписки может быть, выдан любому владельцу данного товара (не только производителю), что ускоряет оборот денежных средств. Создание же страховых запасов реального товара позволяет повысить надежность операций на фьючерсном рынке и привлечь коммерческие банки непосредственно к игре на бирже. В этой связи в проекте постановления предлагается в трехмесячный срок разработать и представить для утверждения в Правительство Российской Федерации соответствующее Положение о переуступаемых складских расписках (товарных сертификатах).
Особая роль в проекте отводится Комиссии по товарным биржам при Государственном комитете РФ к антимонопольной политике и поддержке новых экономических структур как государственному органу, который будет осуществлять контроль за порядком и правилами фьючерсной и опционной торговли на биржах.
Последствия принятия правительством этого постановления предполагают быть весьма позитивны. Его реализация позволит укрепить прямые связи между производителями и потребителями товаров, усовершенствовать систему товародвижения за счет внедрения в обращение товарных расписок (товарных сертификатов). Сделки, совершаемые на бирже, должны приобрести массовый характер, повысится сбалансированность между спросом и предложением. Возрастет скорость оборота денег, значительно увеличится доля кредитного капитала коммерческих банков и их заинтересованность в работе на товарных рынках.
1.5. Использование фондовых бирж
1.5.1. Поглощения, слияния и фондовый рынок
Начиная с 1993 г. в деятельности российских бирж наблюдаются существенные перемены. Прежде всего, отмечались резкое падение деловой активности, снижение биржевых оборотов, а затем и закрытие целого ряда бирж. Причин для этого было несколько: начавшаяся либерализация цен и экономическая реформа, снятие ряда ограничений деятельности промышленных предприятий, изменения в системе налогообложения.
Начавшуюся после принятия Закона Российской Федерации "О товарных биржах и биржевой торговле" перерегистрацию бирж прошли далеко не все организации, называвшие себя на тот момент биржами. Так, к середине 1992 г. перерегистрировано было только около 270 бирж. А на начало 1995 г. в России, по данным Госкомстата, насчитывалось 160 бирж, к концу 1996 г. их осталось около 100 [7].
Наряду с падением деловой активности биржевых торгов и закрытием целого ряда бирж идет процесс их преобразования. Некоторые товарные биржи ушли от товарных аукционов к фьючерсной торговле (МТБ, РТСБ и др.). Они выполнили свою задачу - помогли сформировать горизонтальные связи между предпринимателями и тем самым создать рынок посредников. Теперь биржи поднимаются на новую, более высокую ступень биржевой деятельности. Конечно, такой переход труден и может повлечь за собой разорение некоторых организаций, именующих себя биржами, их слияние и взаимное поглощение.
Рисунок 5 Слияние (на примере Иркутского биржевого союза)
Процесс слияния бирж (рисунок 5) уже начался и происходит в двух формах: слияние путем образования новых компаний и поглощение. Так, по первой форме - слияние путем образования новой акционерной компании - был подписан договор Иркутской товарно-сырьевой. структура с уставным капиталом 50 млн. руб. была названа "Иркутский биржевой союз". Аналогичное решение приняли акционеры Уральского биржевого центра Екатеринбургской (Свердловской) и Уральской товарных бирж.
Другая тенденция - слияние путем поглощения (рисунок 6) - нагляднее всего иллюстрируется на примере Азиатской биржи. Эта мощная организация превратила в свои отдаления несколько биржевых структур, т. с. практика поглощений используется ею для расширения собственной экспансии. Средние, мелкие и разоряющиеся биржи трансформировались в торговые дома, сочетающие мелкооптовую (мелкопартионную) и розничную торговлю, а также брокерские и дилерские операции или выступающие только в роли дилера. В последнем случае профессиональные биржевые посредники стали акционерами торгового дома. Переход биржи к такому типу предприятия связан с реорганизацией ряда функциональных звеньев, являющихся атрибутами биржи. Другие подразделения биржи, напротив, должны были создаваться, например отделы закупок, маркетинга, транспортировки, а особенно, складские объекты и т.д.
Наконец, некоторые биржи поступают таким способом: выделяют из своей структуры торговое предприятие. В качестве примера можно привести РБ (РТСБ), имеющую разветвленную сеть торговых домов. Эти торговые дома могли бы не только освобождать биржу от нетипичной биржевой продукции, но и содержать собственную складскую сеть и ряд розничных магазинов.
Возможен и иной вариант развития событий: превращение более слабых биржевых структур в дочерние компании. В данном случае биржа не теряет своего наименования, собственной правосубъектности и
Рисунок 6 Поглощение (на примере Азиатской биржи)
обособленной собственности. Тем не менее, ее функционирование будет контролироваться материнской биржей. Контроль может быть, достигнут определенным долевым участием материнской биржи в капитале дочерней и соглашением между двумя биржами. Тем самым одна биржа ставится в зависимость от другой.
Мощные биржевые структуры, имеющие сеть дочерних бирж, могут стать своеобразным холдингом. Биржа-холдинг возникает не только через подчинение себе других организаций, но и путем "отпочкования" от себя секций, отделений и т.п. Например, РБ (РТСБ) создала 6 специализированных товарных секций. Все они зарегистрированы как самостоятельные юридические лица.
Холдинг может быть, создан путем добровольного внесения средств биржей и другими рыночными структурами - торговыми домами, банками, инвестиционными и страховыми фондами и фирмами, как, например, существовавшей в начале 1990-х годов "Гермес Союз". В этом случае биржа сама будет, выступает как дочернее предприятие холдинга. Возможен и иной вариант- Биржа может преобразоваться в некоммерческую организацию управляемую советом брокеров или другими подобными организациями. Параллельно с биржей ее участники могут создать холдинг, управляющий структурами, которые прежде
Рисунок 7 Создание консорциумов
обслуживал биржу (банк, страховая компания и т.д.). В данном случае бирж как самостоятельная организация будет отделена от холдинга полностью. Такая модель реализована Азиатской биржей. Азиатская холдинговая компания объединяет торговый дом, ряд биржевых банков и страховую компанию. Поскольку холдинги не являются особым видом предприятия или типом компании, вполне вероятно, что в наших условия именно биржи как наиболее развитые рыночные структуры станут практиковать их широкое создание.
Еще одно направление развития биржевого сотрудничества - создание различных консорциумов, союзов, синдикатов и картелей (рисунок 7). В рамках этих структур биржи-участницы сохраняют самостоятельность, ограниченную действием взаимного соглашения. Помимо обмена производственной и коммерческой информацией участники объединений часто преследуют цель создания единого биржевого и брокерского пространства. Например, консорциум "Лесное биржевое кольцо" предполагает формирование единого рынка леса и лесоматериалов. В рамках консорциума будут унифицированы правила торгов и стандартизирована торговая продукция. Другая структура подобного типа - межбиржевой синдикат "Металл Украины". Здесь не только унифицируются правила торгов и прочая биржевая документация, но и проводятся единые еженедельные торги. Для их проведения может быть создано более долговечное формирование, например, акционерное общество. В качестве примера можно привести АО "Конгресс бирж", в рамках которого в начале февраля 1993 г. были проведены первые международные торги.
Временные объединения бирж могут привести к налаживанию устойчивых связей, ведущих затем к учреждению самостоятельной компании.
Таким образом, первый этап создания бирж пройден, а с ним связывают нынешний спад не только с инфляционным трудностями переживаемого момента, но и с окончанием биржевого бума вообще. Он длился год и сменился вторым этапом - слиянием, поглощением и иными трансформациями биржевых структур. От того, каким образом они будут преобразованы, будет зависеть и трансформация целого ряда региональных и местных биржевых структур.
Существует много различных способов, с помощью которых фирма может использовать накопленные средства, чтобы избежать ограничений присущей ей структуры затрат и доли рынка. Она может инвестировать в создание новых мощностей, вкладывать ресурсы в исследования и разработки, тратить деньги на маркетинг своей продукции. В каждом случае фирма приобретает и организует новые ресурсы. Однако существует ещё одна альтернативная возможность: приобретение ресурсов, уже организованных в виде фирмы или части фирмы, путем поглощения или слияния.
Поглощения и слияния являются важной частью функционирования рыночной экономики, где, подобно товарам и услугам, которыми обмениваются домохозяйства и фирмы таким образом, чтобы направить их тем, кто ценит их наиболее высоко, производится обмен фирмами или их частями с целью разместить активы так, чтобы использовать их наиболее производительно. Процесс поглощения, особенно в условиях оспариваемых поглощений (contested takeovers), при недостаточной информированности общества часто вызывает большой общественный интерес и озабоченность. Рассмотрим основные факторы, приводящие к поглощениям или слияниям и лежащие в основе любых попыток оценить желательность механизма поглощения.
Связь между активностью слияний и фондовым рынком на первый взгляд не очень понятна, поскольку курсы акций и скупщиков и "жертв" находятся под влиянием общего движения рынка. Но фирмы стремятся приобрести другие фирмы, которые по ряду причин недооценены фондовым рынком. Вероятность и размер ошибки в оценке на фондовом рынке будут, возможно, наибольшими, когда курс акций быстро меняется. Следовательно, расхождения в оценке фондовым рынком, очевидно, будут больше при оживлении или спаде на рынке акций. В частности, подъем на фондовом рынке создаст больше недооцененных компаний, чем при стабильном фондовом рынке, даже если имеется эквивалентное количество компаний с завышенной оценкой, так что общий уровень фондового рынка в среднем будет верным. Сложность данного толкования состоит в том, что оно также предсказывает бум слияний, если фондовый рынок падает. Решение этой проблемы предложено Гортом. Подъем общей экономической активности нарушает равновесие на рынках продуктов. В то же время ожидания будущего спроса в целом благоприятны. Слияния компаний представляют собой один из этапов в попытке извлечь преимущество из сложившихся условий в процессе приспособления к новому равновесию. В то время как одни ведущие фирмы приступают к слияниям, другие присоединяются к ним. Как утверждает Ньюболд, это происходит потому, что слияния компаний становятся "модными". В исследовании деятельности по поглощению во время бума слияний он выявил, что основные приобретения проводились очень поспешно, только на основе неполной оценки, потенциальных перспектив присоединяемого объекта или его возможного вклада в успех скупающей компании, и использовал эти выводы в качестве аргумента в поддержку своего утверждения. Однако микроэкономические подтверждения, которые будут представлены в дальнейшем, предполагают разумным поглощение компанией других фирм, так как это может оказаться эффективной защитой данной компании от превращения ее в жертву. В период спада нарушение равновесия может быть значительным, но пессимистические предположения удерживают фирмы от приобретения дополнительных активов, прибыльность которых находится под вопросом. Дополняющая гипотеза состоит в том, что когда фондовый рынок находится на подъеме, то имеется также много переоцененных фирм. Эти переоцененные фирмы используют свои акции на приобретение других компаний.
Частичное подтверждение данному объяснению волн слиянии представили Джордж и Сильберстон. Они отметили, что до 1956 г. бумы слияний были в США более сильными, чем в Великобритании. Причиной этого являются, как они предполагают, ограничительные соглашения между фирмами в Великобритании (урезанные в 1956 г.), которые позволяли упорядочение" реагировать на изменяющиеся условия рынка, так что слияния не были необходимостью. Кинг, в свою очередь, высказал предположение о влиянии на бум косвенных налогов. Так как компании подлежат налогообложению, то между доходом после вычета налогов в корпоративном и некорпоративном секторах существует несоответствие. Это дополнительное налоговое бремя, очевидно, отражается в виде более низких цен акций. В результате, даже если существуют более высокие затраты приспособления, связанные с покупкой другой компании, по сравнению с приобретением нового капитала, фирмы могут найти покупку компании более выгодной. Абсолютная величина налогового клина, находящая отражение в курсе акций, будет тем больше, чем выше прибыль, усиливая стимулы к поглощению в период подъема.
Существует и другое, основанное на налогообложении, объяснение корреляции между активностью в области слияний и фондовым рынком. Мотивом к слиянию для некоторых фирм служат налоговые преимущества, которые появляются, когда убытки одной из объединяющихся фирм противопоставляются прибыли другой. Значимость этих преимуществ тем больше, чем выше прибыльность фирмы, которая в свою очередь будет коррелировать с ценами на фондовом рынке.
Основу для последующих доводов составляет функционирование рынков капитальных активов, причем наиболее важными являются повседневные операции на фондовом рынке. Роль рынка капитала в предоставлении новых средств фирмам с хорошими перспективами весьма высока, однако новые выпуски акций в целом составляют лишь незначительную часть операций на фондовом рынке. Намного более важной деятельностью представляется торговля акциями существующих компаний, т. е. передача части собственности компании от продавца к покупателю. Фондовый рынок, таким образом, работает в основном как рынок "подержанных" пакетов активов, чем по сути, является каждая фирма. Конечно, не все фирмы котируются на фондовом рынке, но большинство наиболее крупных котируются. Более того, в настоящее время существуют некоторые дополняющие рынки акций, типа рынка не котирующихся на бирже ценных бумаг (Unlisted Securities Market, USM), где не такие строгие правила торговли, а ряд принципов, которые будут рассматриваться ниже, можно применить и к некотирующимся компаниям.
На основании изложенного в данной главе можно сделать три основных вывода. Первый касается информационной эффективности фондового рынка. Хотя большинство данных указывает на эффективность фондового рынка в слабой и полусильной форме, курс акций может значительно отклоняться от фундаментальной оценки. Этот вывод основывается не только на данных, противоречащих эффективности в сильной форме, но и на возможности чрезмерно сильной реакции курса акций, а также на том факте, что обычные тесты эффективности хотя и способны показать невозможность систематического получения сверхдоходов, все же недостаточно очевидны для того, чтобы показать, что цены отражают фундаментальные оценки. Рассмотрение САРМ позволяет сделать вывод, что ожидания, вероятно, являются неоднородными, что инвесторы могут принимать в расчет больше факторов, чем только среднее значение и ковариация доходов, и что несовершенства фондового рынка также оказывают определенное влияние. Поведение курса акций при слияниях также согласуется с недооценкой компаний-мишеней.
Второй вывод заключается в том, что управленческие цели (рост и безопасность) являются важными, если не главными, мотивами поглощений. При этом не отрицается тот факт, что значительное число поглощений являются синергетическими, аллокативными, стяжательными или понижающими риск или что многие из них проводятся на основе комбинации мотивов. Но отсутствие реальных выигрышей от слияний, несмотря на обеспечение, более быстрого роста, наряду с наблюдаемой схемой финансирования слияний свидетельствует о доминировании мощных управленческих влияний.
Наконец, весьма незначительное количество данных свидетельствуют о том, что рынок акций действует на фирмы как сильный дисциплинирующий фактор, систематически создает возможность передачи ресурсов от неэффективного и (или) не максимизирующего прибыль руководства в руки более эффективного. В действительности данные говорят о том, что дисциплинирующее действие фондового рынка является относительно слабым. Этот вывод согласуется с расширяющимся теоретическим анализом, который предполагает, что рынок корпоративного контроля не действовует гладко или эффективно. Серьезные проблемы "безбилетника", наличие только частичных способов их решения, использование "осажденным" руководством многочисленных мер защиты от поглощения - все это способствует торможению задействованных механизмов. Таким образом, подтверждается точка зрения, что управляющие обладают значительной свободой действий. Относительно слабыми могут быть не только ограничения отдельных продуктовых рынков и власть держателей акций компании, но и дисциплина, накладываемая фондовым рынком. Насколько существенно изменили положение наблюдаемые в последние годы некоторое облегчение финансирования поглощений и гораздо большее их распространение, еще предстоит увидеть.
1.6. Государственное регулирование биржевого рынка
Увеличение оборотов торговли является, хотя наиболее важным, однако не единственным критерием качества организации биржевой структуры отрасли. Мировая практика как биржевой, так и внебиржевой торговли свидетельствует, что на рынке ценных бумаг существуют условия, при которых участники торговли и инвесторы могут понести существенные убытки, не обусловленные рыночными факторами. Речь идет о недобросовестной торговле и, прежде всего, о таких ее видах, как манипулирование ценами и инсайдерская торговля. Наиболее распространенными типами этих нарушений являются:
* вовлечение других участников торгов в процесс покупки/продажи ценных бумаг по более высоким/низким ценам за счет демонстрации фиктивной повышательной/понижательной тенденции путем договорных сделок;
* изменение цен закрытия и средневзвешенных цен в свою пользу;
* игнорирование интересов или обман клиентов при совершении сделок, извлечение собственной выгоды от знания намерений клиентов о купле-продаже ценных бумаг;
* купля/продажа ценных бумаг при получении сведений об эмитенте, влияющих на ценообразование, до момента их опубликования;
Очевидно, что возможность неограниченного манипулирования ценами или совершения инсайдерских сделок на тои или ином рынке является фактором, снижающим привлекательность этого рынка (прежде всего для инвесторов) и тормозящим его развитие. В определенном смысле манипулирование ценами и инсайдерская торговля являются разновидностью мошенничества. Достаточно возникнуть нескольким крупным скандалам на рынке, и доверие инвесторов к нему (наиболее массовой и чувствительной к всякого рода событиям на рынке категории участников) будет надолго потеряно. В качестве примера реакции рядовых российских инвесторов на обман можно привести их недоверчивое отношение к отечественным ПИФам, деятельность которых по аккумулированию денежных средств для инвестирования в акции и другие ценные бумаги пока ассоциируется с печально известной деятельностью таких институтов, как банк "Чара", АО "РДС", "МММ" и др. подобных организаций.
Таким образом, представляется, что помимо оборотов торговли важными критериями качества ее организации являются эффективность и справедливость рынка.
В нашем понимании рынок является эффективным, если участник (или группа участников) рынка не может получить существенную прибыль от операций с ценными бумагами путем манипулирования ценами, а именно - путем демонстрирования другим участникам рынка ложных намерений в отношении купли-продажи ценных бумаг для вовлечения их в процесс торговли по выгодным для манипулятора ценам, игнорирования интересов обслуживаемых клиентов при совершении сделок с ценными бумагами, а также извлечения собственной прибыли от знания намерений обслуживаемых клиентов о купле-продаже ценных бумаг.
Справедливым можно назвать рынок, на котором отсутствует (или пресекается) торговля с использованием привилегированной информации - т.е. любой, не являющейся общедоступной информации об эмитенте и выпущенных им эмиссионных ценных бумагах, которая ставит лиц, обладающих такой информацией до момента ее публичного распространения, в преимущественное положение по отношению к другим участникам торгов.
Вид регулирования рынка, направленного на своевременное выявление, расследование и пресечение случаев недобросовестной торговли, прежде всего таких ее видов, как манипулирование ценами и инсайдерская торговля, называется надзором на рынке ценных бумаг.
Следует отметить, что зарубежный опыт организации торговли ценными бумагами свидетельствует о том, что вопросам надзора на рынках уделяется серьезное внимание. Для этих целей в рамках саморегулируемых организаций (СРО) и бирж создаются специализированные подразделения надзора. В среднем штатная численность подразделений надзора составляет 5-7% от общего количества сотрудников биржи, а бюджет - от 5 до 50 млн. долл. США в год. По имеющимся сведениям, системы надзора функционируют на Нью-Йоркской, Лондонской, Стокгольмской, Джакартской, Австралийской фондовых биржах, в NASDAQ и на других крупных торговых площадках мира.
В области надзора на рынках ценных бумаг деятельность бирж и СРО тесно координируется с деятельностью национальных комиссий по ценным бумагам. "Излишество вредно, даже в добродетели", - писал А.П.Чехов. Это важно осознавать, говоря об организации надзора на рынке ценных бумаг.
С одной стороны, надзор обеспечивает условия для повышения ликвидности рынка (за счет притока средств инвесторов на надежный с точки зрения контроля за исполнением установленных правил торгов и снижения рисков, возможных убытков от недобросовестной торговли рынок) и, как следствие, возникновения благоприятных предпосылок для последующих размещений выпусков ценных бумаг эмитентами, ценные бумаги которых обращаются на контролируемом рынке, и т.д. И в этом смысле надзор является фактором, способствующим развитию рынка.
В то же время, существует и другая сторона медали. При определенных условиях введение надзора на рынке может вызвать снижение ликвидности, что является уже сдерживающим фактором. Снижение ликвидности может последовать, например, при введении необоснованно жестких ограничений на ценовые колебания; при запрещении любых типов сделок между брокерами/дилерами и их клиентами; при введении негибких условий и громоздких правил раскрытия брокерами информации перед организатором торговли о совершенных сделках и т.п. Поэтому при взвешенном подходе со стороны организатора торговли введение надзора на рынке ценных бумаг должно сопровождаться консультациями с участниками рынка, СРО и регулирующими органами. Применительно к ММВБ первые шаги в этом направлении уже сделаны.
Так, с 1997г. на ММВБ в режиме опытной эксплуатации функционирует автоматизированная система надзора за рынком ценных бумаг SMARTS (Security, Market, Automated, Research, Training & Surveillance). Целью опытной эксплуатации системы является отработка технологий ведения надзора, разработка понятийного аппарата, определение и классификация видов недобросовестной торговли применительно к российскому биржевому рынку ценных бумаг.
Имеющиеся к настоящему времени результаты эксплуатации позволяют сделать вывод об эффективности системы SMARTS при решении задач по трем основным направлениям:
* обнаружение фактов необычного поведения участников торгов, действия которых могут быть расценены как запрещенные (манипулирование ценами и/или инсайдерская торговля);
* автоматизированный контроль исполнения участниками установленных Правил торгов в Фондовой секции ММВБ и значений основных показателей состояния рынков ценных бумаг (в настоящее время осуществляется контроль критериев и показателей ценовой нестабильности, определенных Правилами торгов ММВБ);
* формирование базы данных о торгах и их первичная обработка для решения прикладных аналитических задач.
В целях создания эффективной системы надзора на финансовых рынках ММВБ биржей привлечены интеллектуальные ресурсы РАН. Намерения о взаимодействии между ММВБ и РАН в области развития биржевых технологий зафиксированы в "Меморандуме о сотрудничестве в области использования достижений РАН для развития биржевых технологий ММВБ", подписанном Сторонами 24 сентября 1997 г. В этом документе Стороны констатировали, что "одним из базовых направлений развития рынков капиталов является создание инфраструктуры биржевой торговли финансовыми инструментами, включающее разработку стандартов и технологии надзора на организованных рынках ценных бумаг" [7].
Важным условием организации эффективного надзора за рынком ценных бумаг является создание механизмов обмена информацией между биржей и участниками биржевого рынка по вопросам, связанным с проведением операций с ценными бумагами. На наш взгляд, такое взаимодействие может представлять существенный интерес для служб внутреннего контроля кредитных организаций при решении ими задач по предотвращению рыночных манипуляций и инсайдерской торговли, а также контроля взаимоотношений "клиент-брокер" в свете Указания Банка России N.510 "О порядке организации внутреннего контроля в кредитных организациях - участниках финансовых рынков" от 29 августа 1997 г.
Активизация усилий по регулированию рынка ценных бумаг в направлении ограничения манипулирования ценами наблюдается и со стороны НФА (НАУРаГ), а также НАУФОР. На наш взгляд, координация деятельности регулирующих органов, СРО, организаторов торговли и профессиональных участников фондового рынка в направлении разработки единого понятийного аппарата, правил мониторинга рынков, проведения расследований выявленных случаев манипулирования ценами и инсайдерской торговли, раскрытия информации о сделках и др. нормативных документов является актуальной задачей.
Необходимость разработки неотложных мер по восстановлению инвестиционного потенциала российского фондового рынка связана с тем, что ранее принимавшиеся программные документы по развитию российского фондового рынка (Концепция развития рынка ценных бумаг, утверждена Указом Президента РФ № 1008 от 1.07.1996; Государственная Программа защиты прав инвесторов, утверждена Постановлением Правительства РФ № 785 от 17.07.1998) оказались практически не выполненными.
Так, Государственная программа защиты прав инвесторов, которая была одобрена Правительством РФ в 1998 г., ставила своей целью построение системы защиты прав инвестора на "четкой и системной правовой базе финансового и фондового рынка России".
Программа предусматривала разработку ряда законов и нормативных актов, проведение комплекса мер, направленных на обучение работников судебных и правоохранительных органов, а также на обеспечение эффективного взаимодействия указанных органов в целях противодействия нарушению прав инвесторов на рынке ценных бумаг. Но эта Государственная программа оказалась исполненной лишь частично (например, принят Федеральный закон "О защите прав инвесторов"). Большинство мер, предусмотренных Программой, осталось нереализованным. Это произошло из-за игнорирования основных проблем правоприменительной деятельности, в первую очередь, связанных с поддержкой судебной системы.
В результате финансового кризиса выявились недостатки отечественного рынка ценных бумаг:
* преобладающая направленность участников рынка на получение спекулятивного дохода и отсутствие интереса к долгосрочным вложениям;
* недостаточная заинтересованность эмитентов в выходе на открытый рынок капиталов, стремление удерживать крупные пакеты акций в собственности эмитентов, непонимание возможностей рынка по мобилизации капиталов;
* неотработанность системы взаимодействия органов государственного регулирования фондового рынка, отсутствие системы антикризисного регулирования рынка; неспособность государства оперативно и результативно воздействовать на текущие процессы; постоянно присутствующий конфликт интересов государственных органов, регулирующих рынок ценных бумаг;
* наличие больших пробелов и противоречий в нормативно-правовой базе фондового рынка; слабый контроль за выполнением уже имеющихся законодательных актов и Постановлений Правительства Российской Федерации по вопросам регулирования рынка ценных бумаг;
* слабая вовлеченность в работу на рынке ценных бумаг отечественных индивидуальных инвесторов.
Для создания эффективных механизмов рынка ценных бумаг, обеспечивающих переток инвестиций в реальный сектор экономики, необходим комплекс мер нормативно-законодательного, организационного, экономического, политического, социально-психологического характера, направленный на создание динамично развивающейся устойчивой системы функционирования российского фондового рынка (рисунок 8).
Прежде всего необходимо повышение мотивации вложений инвесторов в ценные бумаги.
Необходима Государственная Программа действий по выводу предприятий - эмитентов России на фондовый рынок. Эта Программа должна затрагивать практически весь спектр проблем, связанных с функционированием фондового рынка.
Важным элементом данной Программы должна стать задача разработки индивидуальных программ (бизнес-планов) по выводу предприятий-эмитентов на фондовый рынок; выработки индивидуальных предложений по дальнейшей корпоративной политике предприятия, включая предложения по реструктуризации, санации и в необходимых случаях - банкротству.
В целях активизации инвестиционных процессов на фондовом рынке в Программе было бы целесообразно предусмотреть поручение Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (ФКЦБ) при участии профессиональных участников фондового рынка, начиная с января 2000 г., ежемесячно выводить на организованный рынок ценных бумаг не менее30-35 российских эмитентов, в том числе под инвестиционные проекты и программы реструктуризации. Основой для выбора этих предприятий может стать ежегодно составляемый Российским союзом промышленников и предпринимателей совместно с Экспертным институтом и Московской межбанковской валютной биржей список "1000 лучший предприятий России".
Рисунок 8 Государственное влияние на биржевой рынок
Методика работы с предприятиями должна быть отработана на пилотных проектах, которые должны начаться не позднее декабря 1999 г., совершенствуясь по мере накопления опыта. Выбор предприятий, на которых осуществляются пилотные проекты, должен проводиться, в первую очередь, с учетом их значимости для экономики того или иного региона.
Необходимо утвердить программу финансирования деятельности экспертов, работающих с предприятиями в рамках программ вывода их на фондовый рынок, и затрат, связанных с подготовкой и реализацией пилотных проектов. Это финансирование может осуществляться за счет средств профессиональных участников рынка ценных бумаг, а также из средств технической помощи международных финансовых институтов (включая заем Всемирного банка на развитие российского рынка капиталов).
Должна быть налажена работа с иностранными инвесторами, направленная на преодоление их отчужденности, сложившейся за последние годы, когда отдельные группы государственных и общественных деятелей пытались монополизировать право на защиту интересов иностранных инвесторов вместо того, чтобы добиваться проведения единой государственной политики по привлечению иностранного капитала.
При этом может дать серьезные результаты даже простое подключение иностранных инвесторов к обсуждению и решению вопросов правоприменительной практики на рынке ценных бумаг, также как и проведение с целью улучшения имиджа российской судебной системы серии "круглых столов" между юристами иностранных инвесторов и российскими судьями.
Не менее полезным будет проведение совместной с юристами иностранных инвесторов работы по совершенствованию юридических стандартов российского рынка ценных бумаг в рамках действующего законодательства.
При этом следует исходить из того, что иностранные инвесторы не могут претендовать на привилегии по сравнению с российскими инвесторами, не могут навязывать оценку имеющихся проблем с точки зрения отсутствующих в российском законодательстве юридических стандартов.
Должна быть налажена координация деятельности регулирующих, контролирующих, правоохранительных, судебных и налоговых инстанций путем создания при Правительстве РФ координационного органа, в рамках которого будут согласовываться решения государственных регулирующих органов по фондовому рынку.
Государство обязано укрепить судебную систему, расширив ее возможности по квалифицированному и быстрому рассмотрению дел, связанных с нарушением прав инвесторов и решением споров на рынке ценных бумаг.
Следует изменить законодательство в сторону увеличения прав акционеров, ужесточения контроля за его соблюдением, разработать и принять нормативные акты, определяющие ответственность руководителей компании-эмитента за соблюдение прав акционеров.
Перспективным направлением работы могло бы стать создание системы "правового ликбеза" для инвесторов и акционеров предприятий-эмитентов с целью разъяснения их законных прав и интересов. В рамках этой системы не сложно было бы обеспечить доступ населения к понятным и систематизированным авторитетным источникам законов и инструкций.
Следует также устранить имеющиеся противоречия между законодательством о рынке ценных бумаг, законодательством об акционерных обществах и приватизационным законодательством; создать механизмы контроля за разработкой административных инструкций и законодательно установить механизмы исполнения властных полномочий, которыми наделены субъекты Федерации.
Для решения указанных проблем можно было бы использовать средства займа Всемирного банка на развитие правовой реформы с распределением указанных средств через систему Министерства юстиции РФ.
Для успешной реализации Программы предлагается создание совещательного органа - Национального совета по финансовому рынку при Председателе Правительства РФ, включив в него представителей Федерального Собрания РФ, Администрации Президента РФ, Аппарата Правительства РФ, Банка России, ФКЦБ России, Минфина РФ, Минэкономики РФ, МНС РФ, представителей организаторов торговли, саморегулируемых организаций и профессиональных участников рынка ценных бумаг, независимых экспертов. Основная задача этого органа -формирование основных направлений государственной политики и согласования совместных действий на финансовом рынке во взаимосвязи с денежно-кредитной, валютной и бюджетной политикой.
Можно ввести в практику, начиная с 2000 г., разработку и утверждение ФКЦБ России совместно и по согласованию с Банком России и Минфином России ежегодных "Основных направлений государственной политики на рынке ценных бумаг", а также ежегодных отчетов ФКЦБ России перед Президентом РФ и Правительством РФ о привлечении долгосрочных инвестиций через рынок ценных бумаг. Совершенно необходимо ввести в практику согласование с Высшим Арбитражным Судом РФ и Верховным Судом РФ правовой политики, проводимой на рынке ценных бумаг.
1.7. Выводы
Реальное положение на биржевом рынке таково, что малое число предприятий реально использует биржевую информацию в процессе принятия управленческих решений. Потеря такого важного информационного источника негативно влияет на динамику развития отраслей и их биржевых структур. Вместе с тем гибкость такого финансового инструмента, как биржа, позволяет значительно улучшить положение в отрасли.
Если учесть, что в мировой практике объемы биржевых операций превосходят объемы небиржевых сделок, то можно предположить, что перспективы развития биржевого рынка в России большие. Вопрос лишь в том, как скоро они могут реализоваться, в частности это зависит от решения проблемы информационного обмена между биржей и предприятиями отрасли. Хотелось бы верить, что биржевая торговля получит свое развитие в нашей стране и со временем сможет стать реальным регулятором цен на товарных рынках страны.
2. Разработка информационной системы отрасли
2.1. Методика разработки
В данной главе рассматривается поэтапный процесс создания инфоструктуры произвольной отрасли. Изложенная здесь точка зрения должна рассматриваться как метода, по которой необходимо совершенствовать уже имеющиеся наработанные связи между предприятиями и биржами отрасли. Метода полностью попадает под определение информационная технология, и, соответственно, многие черты этапов разработок уже существующих информационных технологий нашли своё применение и развитие в полученной методике.
Любая работающая информационная технология проходит следующие стадии жизненного цикла (таблица 2):
Планирование и организация: определение стратегии и тактики развития, информационных технологий, вытекающих из основных целей бизнеса; затем решаются вопросы, касающиеся реализации: архитектура системы, технологические и организационные аспекты, финансирование и т.д. На данной стадии выделяется 11 основных задач;
1? определение стратегических задач информационной системы
2? определение информационной архитектуры
3? определение технологического направления
4? определение организационных аспектов
5? управление финансированием информационной технологии
6? цели управления коммуникациями и направления их развития
7? управление людскими ресурсами
8? согласование с внешними требованиями
9? оценка рисков
10? управление рисками
11? управление проектами
12? управление качеством
Приобретение и ввод в действие: выбранные решения должны быть документально оформлены, спланировано приобретение необходимого оборудования и других средств и ввод их в действие. Выделяется 6 основных задач, решаемых на данной стадии;
1? выбор решений и их документирование
2? приобретение и поддержка прикладного ПО
3? приобретение и поддержка технологического оборудования
4? разработка и поддержка процедур информационных технологий
5? установка и проверка систем
6? управление изменениями
Доставка и поддержка: задачи, связанные с обеспечением процесса эксплуатации. Выделяется 13 основных задач, решаемых на данной стадии;
1? определение требований к сервису
2? управление сервисом, предоставляемым внешним организациям
3? управление выполнением и качеством
4? гарантии доступности сервиса
5? гарантии безопасности
6? идентификация свойств и их ценности
7? обучение пользователей
8? помощь и советы пользователям информационных технологий
9? управление конфигурацией
10? управление инцидентами и проблемами
11? управление данными
12? управление средствами
13? управление операциями
Мониторинг за процессами, составляющими информационную технологию: необходимо наблюдать и контролировать соответствие их параметров выдвинутым требованиям. Выделяется четыре основные задачи, решаемые на данной стадии.
1? Выделение процессов, за которыми необходимо наблюдать
2? оценка адекватности внутреннего управления
3? получение независимой оценки
4? обеспечение независимого аудита
Планирование и организация: вопросы стратегии и тактики развития, информационных технологий, вытекающие из основных целей бизнеса. После того как цели информационных технологий сформулированы, необходимо рассмотреть более широкий круг факторов, касающихся реализации: архитектура системы, технологические и организационные аспекты, финансирование.
Приобретение и ввод в действие: для реализации стратегии развития информационной технологии, выбранные решения должны быть зафиксированы, запланировано приобретение необходимого оборудования, других средств и ввод их в действие.
Поставка и поддержка: включает традиционный набор сервисов, связанных с поставкой, мониторинг, а всеми процессами, составляющими информационную технологию, необходимо соблюдать и контролировать соответствие их параметров выдвинутым требованиям. Для этого можно использовать как объективные методы, так и экспертные процедуры.
Каждый этап должен удовлетворять в необходимой степени следующим информационным критериям:
* действенность- соответствие потребностям бизнес процесса;
* эффективность- обеспечение получения информации при оптимальном использовании ресурсов;
* конфиденциальность;
* целостность;
* доступность;
* соответствие формальным требованиям - соответствие информации требованиям законов, контрактов и другим регулирующим актам;
* достоверность информации - обеспечение информации, на основе которой производятся ответственные управляющие воздействия или принимаются решения;
Каждый пункт требует некоторых ресурсов из списка:
* данные- структурированная и неструктурированная информация различного типа
* приложения - ПО и документация
* технология - вычислительная техника, прикладное ПО, операционные системы, СУБД, сетевая инфраструктура
* обеспечивающая инфраструктура - помещения, другие обеспечивающие средства информационной системы
* люди - сотрудники, обладающие необходимой квалификацией для планирования, создания и эксплуатации информационной системы
Началом всех начал является бизнес-планирование. На основе бизнес-плана выделяются бизнес цели. В соответствии с бизнес целями определяется структура инфосистемы отрасли. Первым этапом является стратегическое планирование инфосистемы (рисунок 9). Стратегическая задача нашей инфосистемы - наиболее полный сбор информации из доступных источников и наиболее эффективная её обработка. Технологическое направление выбирается тривиально: ставка на высокоскоростные глобальные сети общего пользования типа Интернет. Организационные аспекты сильно зависят от конкретной организации, но в общем, потоке выделить закупку оргтехники и установку на неё программного обеспечения, кадровую работу, и аудит безопасности. Финансирование информационной технологии в состоянии примерно определить на стадии бизнес планирования. Основными составляющими финансирования являются: оргтехника, лицензионное программное обеспечение, фонд оплаты труда и аренда зданий. Цели управления коммуникациями преследуют создание и поддержание наиболее эффективных, надёжных и дешёвых способов передачи информации как внутри фирмы так и снаружи.
Направления развития коммуникаций необычайно широки, и кардинальным направлением может служить создание высоко пропускной внутренней сети Интранет на базе АТМ. сетей с выходом в оптическое городское кольцо. Для бесперебойного функционирования вышеприведённого механизма отдельным этапом выделяют управление людскими ресурсами, в частности набор и материальное поддержание высококлассных специалистов в области информатизации и экономики. Всегда сложным и нудным пунктом при разработки нововведений является согласование разработки с внешними требованиями, т.е. соответствие инфосистемы формальным нормативным требованиям. Для того чтобы обезопасить себя от больших финансовых потерь при плохом стечении обстоятельств вводится оценка рисков. По полученной оценке потенциальных источников рисков и их классификации выстраивается система управления рисками. На предприятии в процессе разработки инфосистемы возникает множество связанных между собой проектов, для организации взаимодействия между которыми служит система управление проектами. Последним пунктом планирования инфосистемы является ставшая уже традиционной система управления качеством, назначение которой - мониторинг качества отдельных элементов, составляющих систему.
Следующим этапом является приобретение и ввод в действие технологии. На этом этапе происходит выбор конкретных решений и их
п - прямое воздействие Таблица 2
о- опосредованное воздействие
подробное документирование для полнейшего точного исполнения. Приобретение и поддержка прикладного ПО является составной частью общего процесса, однако нельзя исключать и собственные разработки. Приобретение и поддержка технологического оборудования - чисто техническая задача, нас интересует только с точки зрения надёжности и пропускной способности. Перспективным считается собственная разработка и поддержка процедур информационных технологий, не имеющих аналогов в распространённых программных продуктах. Заключительными стадиями идут установка и проверка систем и управление изменениями (мониторингом).
является главной задачей инфосистемы, т.к. она фактически сама по себе является поставщиком сервисных услуг для субъектов отрасли, и эта часть проекта должна быть выполнена наиболее тщательно. Для выполнения работы в срок и с надлежащим качеством параллельно с основными службами вводится служба управления выполнением и качеством. Гарантии доступности сервиса подразумевают круглосуточный информационный обмен информации внутри отрасли в любое время для любого предприятия отрасли. Гарантии безопасности более подробно рассмотрены в главе "информационная безопасность". Управление инцидентами и проблемами должно обеспечивать быстрое и качественное устранение возникающих простоев в инфосистеме. Под управлением данными подразумевается логистически-оправданное переключение потоков информации в инфосистеме.
Мониторинг по времени жизни технологии занимает наибольшее место, т.к. проводится всё время непрерывно в течение всего времени существования системы: от момента запуска в действие до момента остановки. Перед мониторингом надо грамотно определить собственно те процессы, за которыми будет вестись наблюдение, и с периодичность раз в год производить общий независимый аудит всей системы.
Рисунок 9
Управление сервисом, предоставляемым внешним организациям
2.2. Корпоративные порталы
Портал представляет собой унифицированный по формату данных источник информации. Сейчас в отрасли по сетям передаются многомиллионные объёмы информации, однако возможность их использования зажата в рамки кросплатформенной переносимости форматов данных, и люди, работающие с обычными источниками вынуждены либо отказываться от использования части информации либо тратить драгоценное время на её преобразование. Правильно настроенный портал решает эти проблемы: несмотря на обилие, разнородных данных такая технология позволяет пользователю получать всю информацию отрасли в удобном для него формате. Если верить аналитикам, то уже через несколько лет средства будут вкладываться не в системы планирования ресурсов предприятия (ERP - enterprise resource planning), как сегодня, а в корпоративные информационные порталы (EIP - enterprise information portal), решающие более широкий круг задач [4]. Согласно прогнозам, рынок ЕIР будет ежегодно расширяться на 35% и к 2002 году достигнет 14 млрд. долл.
В условиях глобализации бизнеса и укрупнения компаний происходит трансформация самой модели порталов, первоначально предложенной Yahoo, Excite и другими, в некий универсальный источник информации для сотрудников организаций, их клиентов и поставщиков. В отличие от статичных сетей intranet, порталы способны предоставлять оперативно изменяющуюся информацию, соответствующую моменту обращения за ней посредством браузера. Кроме доступа к информации, порталы предлагают разнообразные услуги по работе с данными:
* публикацию отчетов;
* группирование и анализ информации;
* рассылку уведомлений по подразделениям корпорации.
Уже ведутся разговоры о порталах для вертикальных отраслей, содержащих данные и предоставляющих услуги, которые необходимы для ведения бизнеса, работы, научной деятельности во всех сферах человеческого знания. Предсказывают, что в ближайшие два года будет создано 10 тыс. таких "ворталов" (vortal - от vertical portal). Порталомания дошла до того, что возник даже портал для порталов .
Столь широкое распространение корпоративных порталов было бы невозможным без соответствующих инструментов и новых технологий работы с информацией. Давно существующие форматы хранения данных и способы их представления (HTML, PDF, СУБД и.т.п) подготовили почву для появления порталов, однако решающим, по мнению аналитиков, стало появление языка расширенной разметки XML и инструментов, поддерживающих работу с ним. Так, компания DataChannel разработала инструментальную среду RIO, основанную на открытом стандарте XML, позволяющую строить корпоративные порталы. Каталогизация всех информационных ресурсов организации осуществляется теперь через виртуальные "папки" или информационные каналы, доступные через браузер. Как и в Yahoo, при работе с системой RIO пользователь может комбинировать поисковую машину с указателями на различные ресурсы, формировать свой индивидуальный интерфейс и т. п.
Большинство порталов в современном понимании - лишь тонкая оболочка корпоративной сети intranet. Язык XML же делает доступным все полезные ресурсы, скрытые в недрах intranet. Скажем, SAP дает возможность пользователям R/3 получить информацию обо всех клиентах, партнерах и разработчиках по всему миру, имеющих дело с данной программной системой. XML стал ключевой технологией в создании порталов, делая из них качественно другую субстанцию, нежели таблица содержания. Теперь информация доставляется пользователю в удобном для него виде (таблицы, графики, формулы, ноты, тексты, картины), независимо от места ее хранения.
В обычном представлении электронный бизнес видится как поток транзакций, циркулирующих внутри организаций и между ними для поддержки бизнес процессов. Несмотря на всю красоту существующих технологий, используемых сегодня для обработки электронных транзакций, организации подстерегает ряд проблем, решить вторые способны лишь новые методы.
Несовместимость форматов данных. Как оформить заказ на поставку, оформив его в виде письма, включив туда выдержки из факсимильных сообщений и запись, полученную с автоответчика? Может потребоваться номер заказа, запрос окажется написанным на языке, отличном от языка документов, используемых при его оформлении. Единственное на сегодняшний день решение - обработка вручную, что несовместимо с технологией электронной коммерции. Возможное решение -ссбрать через Internet в одном месте информацию из разных источников и на время создания документа хранить ее в стандартном формате XML.
Консолидация бизнесов. Даже два отлично понимающих друг друга деловых партнера часто испытывают трудности при обмене данными - разные форматы документов, разные типы используемых аппаратно-программных средств, несовместимые системы обеспечения конфиденциальности и.т.п. Мало того, один раз, составленный заказ или письмо может использоваться многократно с небольшими изменениями, отражающими текущее состояние дел. Для организации такой работы опять же весьма подходит XlML, позволяющий задавать правила сбора и преобразования, данных различной природы.
Управление распределёнными корпоративными данными. Большинство корпораций, проявляющих живой интерес к электронной коммерции, не мыслят своего существования без филиалов, разбросанных по всему миру. Вполне естественно, что в каждом из них может эксплуатироваться своя ОС, система документооборота, СУБД и т.п. Возникает вопрос: где и как хранить важные данные без риска потери их целостности и качества?
Разношёрстные Internet-решения. Несмотря на охватившую столь многих Internet-эйфорию, возникли дополнительные трудности, связанные уже с самими Web-технологиями. Сложные сценарии и изощренные шлюзы часто оказываются бессильны перед большим трафиком, а статичные специализированные сценарии пасуют перед частыми изменениями условий ведения бизнеса. Кроме этого, концентрация технологических знаний у небольшого числа ИТ-специалистов вносит дополнительный риск в бизнес. В этой связи возможность интеграции с помощью корпоративных порталов разнообразных новых и старых архитектур, систем беспечения информации и пользовательских интерфейсов может помочь минимизировать издержки Internet-решений.
Можно привести много примеров развертывания корпоративных порталов за рубежом[4]. Однако, как это обычно бывает, вслед за появлением новых технологий возникает вопрос, насколько они затрагивают отечественных разработчиков и пользователей? Посмотрим, что в России внедряется технология порталов на базе XML.
Государственная центральная научная медицинская библиотека - крупнейшее в Европе специализированное хранилище информации по медицинской тематике, предоставляющее возможность работы с электронными каталогами. Такой пример, казалось бы, отвлечённый от тематики диплома, позволяет протестировать предложенную систему в критическом режиме сверхнагрузок по объёмам, т.к. библиотека на сегодняшний день насчитывает 15 каталогов, указывающих на 3 млн. томов хранения. Ежегодный прирост составляет 30 тыс. единиц хранения. ГЦНМБ выписывает более 250 отечественных медицинских журналов и ежемесячно получает 800 наименований иностранной периодики, формируя свой фонд из 2200 зарубежных журналов. Это означает, что практически все официально зарегистрированные во всем мире издания по медицинской тематике представлены в ГЦНМБ. Кроме этого, библиотека играет роль депозитария диссертаций, по медицине, которых в России ежегодно защищается свыше 5 тыс.
Опора на систематизированные знания и новые технологии дает возможность современному способному врачу работать гораздо эффективнее, чем самому талантливому доктору 100 лет назад, а современному выдающемуся врачу помогает сделать то, о чем раньше медицинский гений вряд ли мог даже мечтать. Поэтому более десяти лет назад в ГЦНМБ при участии компании ДИТ-М начались работы по созданию и реализации концепции электронных библиотек.
Электронные библиотеки состоят из двух компонентов: электронных каталогов и архива документов. Первые представляют собой объемную базу библиографических знаний о документах, а также поисковый язык, позволяющий формировать поисковые предписания для конкретной прикладной области. Главная цель каталогов -поиск и выдача указателя на место хранения первоисточника. Сегодня эта задача решена, и на передний план выходит следующая - предоставление пользователю возможности непосредственной работы с массивами найденных документов, хранящихся в самых разнообразных формах. Если раньше 70% всего времени, которое врач посвящал изучению литературы, отнимал поиск и только 30% уходило на работу с самим документом, то сегодня, после развертывания систем электронных каталогов, соотношение стало составлять 5% к 95%. Узким местом оказалась доставка документа потребителю.
Общеизвестно влияние такого стратегического ресурса, как природный газ, на экономику России. Сегодня на территории страны имеется около сотни месторождений, включенных в единую, национальную систему газоснабжения через сеть газопроводов протяженностью 150 тыс. км, обслуживаемую на местах 25 дочерними предприятиями Газпрома. Невозможно управлять огромным хозяйством без информационных технологий. Именно с этой целью в 1976 году был создан ВЦ Министерства газовой промышленности СССР, преобразованный в 1991 году в Информгаз, дочернее предприятие РДО "Газпром".
Основная функция Информ-газа -оперативное информационное обслуживание администрации РАО "Газпром": получение, хранение и обработка информации по добыче газа, его транспортировке и поставке заказчикам в России, СНГ и Западной Европе. В его ведение "входит системно-техническое обслуживание вычислительной техники", расположенной на двух площадках - на ул. Наметкина (1600 компьютеров) и ул. Строителей (около 500 компьютеров), а главное - информационная поддержка центрального производственно-диспетчерского управления (ЦПДУ).
Консолидированная информация о добыче газа, текущем состоянии газопроводов, параметрах транспортировки, режиме работы газокомпрессорных станций приходит по выделенным каналам связи от десятков предприятии из разных Точек страны. Эта информация используется для формирования балансов добычи и потребления газа, оптимизации маршрутов транспортировки и формирования соответствующих управляющих заданий работы для дочерних предприятий.
Для решения перечисленных задач создана Автоматизированная система сбора, передачи, обработки и отображения технологической информации (АССПО-ОТИ). Один из результатов ее работы - база данных для ЦПДУ, на центральном дисплее которого размещается вся схема и параметры магистральных газопроводов высокого давления.
Система обработки данных находится в постоянном движении: происходит смена форматов и сводок, модифицируется топология сети трубопроводов, появляются новые показатели, наконец, изменяется внешне - и внутриэкономическая обстановка, влияющая на работу газовой отрасли. Проблема модернизации соответствующих программ требует адекватного инструментария; в качестве такого инструментария избрана среда Natural.
Жизнь диктует новые задачи. С целью повышения оперативности сбора информации, используемой для своевременного реагирования на внештатные ситуации, планируется увеличить плотность мониторинга с 9 до 12 раз в сутки. Поступающая телеметрия будет накапливаться в долговременном хранилище данных, что позволит формировать более информативные отчеты, сводки и прогнозы. Доступ к общей базе данных будет возможен не только в центре, но и в локальных сетях дочерних предприятий.
Существенные изменения ожидают и систему телекоммуникаций -удаленные газодобывающие и обрабатывающие центры получают в свое распоряжение спутниковые каналы связи с высокой пропускной способностью. Это означает еще более интенсивный поток данных, повышение надежности и гибкости, а главное, обеспечение актуального учета состояния системы. В этой связи, по словам Виктора Климова, главного инженера Информгаз, Tamino вполне может помочь. Новые Internet-технологии, построенные на XML, позволят компании и в будущем справляться с задачами.
2.3. Отраслевой стандарт на форму представления информации
Существует множество задач, связанных с разработкой и внедрением информационных технологий на рынке ценных бумаг. Кроме информации, непосредственно касающейся проведения сделок и перерабатываемой, в основном, "инфраструктурой рынка ценных бумаг", на рынке присутствует большое количество информации по рынку ценных бумаг - сведения об участниках рынка и рыночные цены. Эти сведения собираются и перерабатываются особой инфраструктурой - инфраструктурой поддержки инвестиционных решений. В этой инфраструктуре существенно задействованы не только участники рынка, но и регуляторы, информационные агентства, аналитические агентства. Речь здесь идет прежде всего, о трех видах информации - базовая (предоставляемая в ходе обязательного раскрытия) информация, новости рынка, а также информация о ценах и объемах торговли.
В частности, сегодня уже важно решать проблемы стандартизации представления информации в системе ведомственной подотчетности и раскрытия информации, стандартизации форматов сообщений между программными средствами участников рынка, регуляторов, информационных агентств, обеспечения надежности и целостности информации при ее обработке и поставке, выработке протоколов взаимодействия, учитывающих полностью безбумажную обработку информации по рынку ценных бумаг и т.д.
На сегодняшний день эти задачи решаются разрозненно силами различных участников рынка и ФКЦБ России. Ресурсы на создание эффективных стандартов форматов, обработки и поставки информации практически не выделяются - каждый участник рынка, каждое информагентство и даже ФКЦБ России не имеют достаточных ресурсов, чтобы решать эту обще рыночную задачу (ФКЦБ России тоже эпизодически занимается вопросами стандартизации в ходе подготовки тех или иных постановлений, связанных с установлением норм и правил для предоставления информации в целях ведомственной подотчетности и раскрытия информации).
К сожалению, ресурсы, которые могут сегодня выделить регуляторы рынка (ведомства и само регулируемые организации) явно недостаточны для организации нормальной работы по саморегулированию в данной области рынка. В ФКЦБ России этим занимается один эксперт, который не в состоянии обеспечить адекватный уровень обслуживания для участников рынка. Более того, разработки ФКЦБ России и информационных агентств на сегодняшний день недостаточно координируются, что может привести к множеству стандартов на одном рынке - а это явно не стимулирует потребительский спрос на информацию.
В подобной ситуации ФКЦБ России, в конце концов, выдаст очередную серию постановлений, плохо, но регулирующую различные аспекты деятельности участников рынка по сбору и поставке информации в связи с ведомственной подотчетностью и раскрытием. Качество же разрабатываемых Комиссией постановлений может оказаться неприемлемым для участников рынка.
Этот замкнутый круг разорвет организация Консорциума стандартизации информации по рынку ценных бумаг, как единого разработчика стандартов и правил работы с информационными технологиями для участников рынка, регуляторов, информационных и аналитических агентств. Целями Консорциума являются развитие основанной на открытых публичных стандартах инфраструктуры поддержки инвестиционных решений и поощрение сотрудничества в соответствующей отрасли. Роль Консорциума - обеспечивать нейтральное по отношению к поставщикам продуктов, технологий и сервисов архитектурное, инженерное и административное лидерство.
Консорциум стандартизации информации по рынку ценных бумаг может быть создан, как отдельная деятельность какой-либо нейтральной или исследовательской организации. Для ведения этой деятельности будет образован отдельный баланс, который сможет аккумулировать средства, получаемые от участников рынка, информационных агентств, аналитических агентств, спонсорских организаций, озабоченных качеством и содержанием соответствующих стандартов.
Доход Консорциума, больший, чем требуется для покрытия прямых и накладных расходов Консорциума, будет потрачен на инновационные работы по стандартизации инфраструктуры поддержки инвестиционных решений, как будет определено Директором согласно предложений Совета Консорциума (совещательного органа Консорциума).
На собранные в виде членских взносов деньги могут быть наняты дополнительные технические и содержательные сотрудники, закуплено дополнительное оборудование, оплачена аренда мест заседаний, организовано сопровождение списков рассылки и web-сайтов, что резко ускорит сроки разработок стандартов и позволит поднять их качество. Улучшение качества работ происходит за счет формализации отношений между сотрудниками, ответственными за разработку стандартов и остальными участниками рынка (то есть за счет применения формального трех стадийного процесса рассмотрения стандартов, включающего содержательные голосования членов Консорциума). Еще одно преимущество - решения будут приниматься быстро. Эти решения будут являться обоснованными (informed), но не будут следствием "чисто демократической" процедуры.
На сегодняшний день практически нет возможности привлекать к работе регуляторов по стандартизации участников рынка, информационные и аналитические агентства, консультантов. А ведь они не только могли бы принимать участие в разработках стандартов, они могли бы также официально спонсировать эти разработки путем уплаты членских взносов в Консорциум и временным командированием своих сотрудников в Консорциум для выполнения определенных работ. Им было бы выгодно делать это - потому что Консорциум позволил бы им иметь рыночное преимущество перед не членами Консорциума с одной стороны, не теряя при этом общественного имиджа своей деятельности. Достигается это тем, что результаты работы Консорциума являются открытыми и бесплатными, но открываются через месяц после окончания разработки. Процесс работы и промежуточные результаты могут быть доступны только членам Консорциума. Таким образом, члены Консорциума готовы оплачивать дополнительную экспертизу, которые они получают от участия в рабочих группах, а также ускорение доступа к рыночным стандартам, которое они получают по сравнению с не членами Консорциума.
Подобный механизм объединения ресурсов конкурирующих на рынке организаций для выработки общих стандартов в развитых странах получил наименование "industry consortium" и весьма широко распространился. Обычно такие отраслевые консорциумы представляют собой одну из форм саморегулирования на рынках, которые не контролируются государством. В приложении. В можно ознакомится с основными положениями стандарта
2.4. Безопасность инфосистемы
Ни одна сфера жизни современного общества не может функционировать без развитой информационной структуры. Национальный информационный ресурс является сегодня одним из главных источников экономической мощи госу | | | | | |
Биржи в экономике отрасли (диплом) - Банковское и биржевое дело - Рефераты / банк рефератов, реферати, курсовая 
![СтудЗона [StudZona.com]](/img/logo.gif){kind=logo}
Рефераты